基金績效的良窳是否受基金規模及持有股票影響，此議題因近幾年全球股市處多頭市場部份共同基金熱賣，受到許多投資人所關注。以國內19支中小型基金2012-2016年的績效來衡量基金的績效，本研究主要在探討國內中小型基金之經營效率值，以資料包絡分析法衡量並比較具有多重產出特性之基金之經營效率。投入項為週轉率、基金規模、經理人變動與基金費用率，投資報酬率與超額報酬率為產出變數，看好台灣中小型企業靈活之特性，採取由下而上的投資策略，長期追蹤財務結構健全，經營績效優異且具爆發力的公司，以發掘具有獲利潛力的股票。對相對無效率的基金在投入項方面應可加強，以便於產出部份提升產能；具技術效率基金，應隨時注意環境的變動，適時調整其經營策略。遞增規模報酬（IRS）之基金，因營運規模過小，則須擴充規模以達最適狀態。各基金皆應維持其優勢，並向楷模之基金學習，提升經營效率。

Whether the performance of the fund is affected by the size of the fund or the holding of stocks, this issue has attracted the attention of many investors due to the hot selling of mutual funds in the bull market in the global stock market in recent years. Based on the performance of 19 small and medium-sized enterprises (SMEs) in Taiwan from 2012 to 2016, this study measures the performance of the funds. This study mainly explores the efficiency of funds of domestic small and medium-sized funds and uses data envelopment analysis to measure and compare the performance of the funds. Output characteristics of the fund's operating efficiency. Input items are turnover rate, fund size, manager change and fund expense ratio, return on investment and excess return rate as output variables. They are optimistic about the flexible nature of small and medium-sized enterprises in Taiwan, adopt bottom-up investment strategies, Structured, well-performing and explosive company that unlocks the potential for winning stocks. Relatively inefficient funds should be strengthened in terms of inputs so that output can be partially boosted. With funds of technical efficiency, environmental changes should be observed at any time and adjustments should be made to their operating strategies. Incremental returns (IRS) funds, due to the operating scale is too small, we must expand the scale in order to reach the most appropriate state. All funds should maintain their advantages and learn from the model funds to enhance operational efficiency.

目 錄
摘要………………………………………………………………………………i
英文摘要…………………………………………………………………………ii
表目錄……………………………………………………………………………iii
圖目錄……………………………………………………………………………iV
誌謝詞…………………………………………………………………--………Vii

第一章 緒論 ------------------------------------------------------------------------------1
第一節　研究背景------------------------------------------------------------------------1
第二節　研究動機 ------------------------------------------------------------------2
第三節　研究目的 ------------------------------------------------------------------4
第四節　研究範圍 ------------------------------------------------------------------6
第五節　研究流程 --------------------------------------------------------------6

第二章 文獻探討 ------------------------------------------------------------------------9
第一節　基金的報酬衡量 ------------------------------------------------------------9
第二節 基金的風險衡量 ------------------------------------------------------------11
第三節 文獻探討------------------------------------------------------------------------17

第三章 研究方法 ------------------------------------------------------------------------19
第一節　研究樣本、研究期間、資料來源 ------------------------------------19
第二節　資料包絡分析法(Data Envelopment Analysis; DEA)--------------------21
第三節 其他評估指標------------------------------------------------------------------24

第四章 實證結果與分析---------------------------------------------------------------27
第一節 變數之選取---------------------------------------------------------------------27
第二節 CCR效率值之分析 ----------------------------------------------------------32
第三節 BCC效率值之分析------------------------------------------------------------35

第五章 結論
第一節 結論-----------------------------------------------------------------------------45
第二節 建議-----------------------------------------------------------------------------46

參考文獻…………………………………-………………------………----47

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