本研究運用國發會所編列之相關景氣循環指標與經濟部統計處「水泥製造業生產價值」、「預拌混凝土製造業生產價值」與「水泥製品製造業生產價值」，以1994年1月至2016年12月期間共276個月資料，比對台灣景氣循環及股市大盤基準日期高、低點之間領先、落後關係；並進一步選擇具指標性之「各類水泥及其製品製造業上市公司股價」，探討水泥及其製品製造業公司股價與景氣循環對應時的領先落後情况、影響程度及領先落後之順序關係發現：
一、 水泥股股價反應水泥及其製品製造業生產價值，領先股價可作為水泥相關行業之經營管理參考指標。
二、 水泥製造業與水泥製品製造業於景氣與大盤高峰期間，均領先景氣與大盤到
高峰，顯示市場景氣下滑對水泥製造業與水泥製品製造業有顯著的影響。
三、 預拌混凝土製造業於景氣與大盤谷底期間，落後景氣與大盤到達谷底，顯示景氣上升對預拌混凝土製造業有刺激作用，擴大預拌混凝土使用量。

The purpose of this study is to explore the lead-lag relations of business cycles to "the production value of manufacture of cement"、"the production value of manufacture of ready-mixed concrete" and "the production value of manufacture of cement products " compiled by the Census and Statistics Department of the Ministry of Economic Affairs from January 1994 to December, 2016. To compare them with Taiwan's business cycles, we apply the business indicators in Taiwan published by the National Development Council and the highest and lowest points of the stock market index. The results of the research are as follows:
First, stock prices of firms in the cement industry reflect the production values of cement and its products. The stock prices can be used as a leading cement-related business indicator.
Second, around the peaks, the production values of manufactures of both cement and cement products lead the economy and the market, indicating that the market downturns in cement and cement products have a significant impact.
Third, around the lows, the ready-mixed concrete in the economy and the market fall behind the economy and the market, indicating that the boom in the ready-mixed concrete industry can stimulate the ready-mixed concrete industry.

第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究問題與目的 3
第三節 研究範圍與流程 4
第二章 文獻探討 7
第一節 景氣循環的意義及類型 7
第二節 水泥及其製品製造業的定義與發展史 12
第三節 國內文獻回顧 14
第三章 研究方法 17
第一節 研究架構 17
第二節 研究資料 18
第三節 研究步驟 24
第四章 研究結果 31
第一節 以景氣循環基準日為基期分析結果 31
第二節 以股市大盤基準日為基期分析結果 49
第五章 結論與建議 67
第一節 研究結論 67
第二節 管理意涵 70
第三節 研究限制 71
第四節 研究建議 72
參考文獻 73
附錄 77
附錄一 1981－2016年水泥類製造業生產價值統計表 77
附錄二　各類水泥公司股票基本資料 79

中文部份
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英文部份
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網站部份
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台灣水泥股份有限公司 http://www.taiwancement.com/
台灣經濟新報TEJ+資料庫 http://www.tej.com.tw/
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