本研究運用國發會所編列之相關景氣循環指標與財政部統計處公告之原物料進口貿易值，以「麥類進口貿易值」、「玉蜀黍進口貿易值」與「大豆進口貿易值」為例，並進一步選擇具指標性之「大宗物資產業上市公司股價」，以1993年1月至2017年12月期間共300個月資料，探討比對與台灣景氣循環及股市大盤基準日期高、低點之間的領先落後情况、影響程度及領先落後之順序關係發現：
1、在景氣與大盤谷底期間，大宗物資產業上市公司股價領先原物料進口貿易值到達谷底，大宗物資產業上市公司股價可作為景氣與大盤谷底期間領先指標。
2、在景氣與大盤高峰期間，大宗物資產業上市公司股價領先原物料進口貿易值到達高峰，大宗物資產業上市公司股價可作為景氣與大盤高峰期間領先指標。
3、大宗物資產業上市公司股價於景氣與大盤高峰股底期間，波動幅度均大於原物料進口貿易值，顯示不論景氣處於繁榮或衰退時期，大宗物資產業上市公司股價受景氣影響程度均大於原物料進口貿易值。

The purpose of this thesis is to investigate the lead-lag relationship between business cycles in Taiwan, the stock prices of the commodity companies and the import value of commodities, including soybeans, corn and wheat which is published by the Department of Statistics, the Ministry of Finance. The sample period covers from Jan 1993 to Dec 2017, a total of 300 months. To compare the stock prices of the commodity companies and the import value of the commodities over Taiwan's business cycle, we applied the business indicators published by the Taiwan's National Development Council and the highest and lowest points of the stock market's index.
The results of the research are as follows:

1.Around the troughs of the Taiwan's business cycle and stock index, the stock prices of the commodity companies lead the import value of the commodities and reaches their troughs first, which indicates that the stock prices of the commodities companies can be used as the leading indicators around the business cycle and stock index troughs.

2. Around the peaks of the Taiwan's business cycle and stock index, the stock prices of the commodity companies lead the import value of the commodities and reaches the peak first, which indicates that the stock prices of the commodity companies can be used as the indicators indexes around the business cycle and stock indexes peaks.

3. The stock prices of the commodity companies exhibit more fluctuations than the import value of the commodities around the peaks and troughs of the business cycle and stock index, indicating that the economy has larger impacts on the stock prices of the commodity companies than on the import value of the commodities.

第一章 緒 論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究問題與目的 3
第三節 研究範圍與流程 4
第二章 文獻探討 7
第一節 景氣循環意義及類型 7
第二節 原物料進口貿易值 14
第三節 原物料進口貿易相關研究 19
第三章 研究方法 25
第一節 研究架構 25
第二節 研究資料 26
第三節 研究步驟 32
第四章 研究結果 37
第一節 以景氣循環基準日期為基期分析結果 37
第二節 以股市大盤基準日期為基期分析結果 51
第三節 進口貿易值與上市公司股價研究結果比較分析 64
第五章 結論與建議 69
第一節 研究結論 69
第二節 研究意涵 73
第三節 研究限制 75
第四節 研究建議 76

中文部份
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