本研究運用國發會所編列之相關景氣循環指標與倫敦金銀市場協會（LBMA, London Bullion Market Association）及倫敦鉑鈀交易協會（LPPM, London Platinum & Palladium Market）提供之四大類貴金屬銷售值，以1994年1月至2018年12月期間共300個月資料，比對台灣景氣循環及股市大盤基準日期高、低點之間領先、落後關係發現：一、黃金銷售值反應領先景氣大盤高峰與谷底，可作為管理者在景氣高峰和谷底期間決策之參考指標。二、鈀金銷售值除在股市大盤谷底期間領先外，餘均為落後指標，顯示景氣與股市大盤高峰及景氣谷底可作為鈀金之領先指標。三、黃金銷售值在景氣高峰和谷底期間波動幅度最小，鈀金銷售值波動幅度最大，顯示黃金銷售值受景氣影響幅度小於鈀金銷售值。

To explore the lead–lag relations between Sales of the Precious Metals and Business Cycle is the purpose of this study. This paper applies " Gold, Silver, Platinum, and Palladium " compiled by London Bullion Market Association and London Platinum & Palladium Market from January 1994 to December, 2018. To compare them with Taiwan's Business Cycle, we apply the business indicators in Taiwan published by the National Development Council and the highest and lowest points of the stock market index.The results of the research are as follows:First, Sales of the Gold lead the stock prices and Taiwan's Business Cycle, which implies that Sales of the Gold can provide business owners with a good leading indicator.Second, Sales of the Palladium, exclude leading the lowest points of the stock market, others are all behind the stock prices and Taiwan's Business Cycle. This implies that the stock prices and Taiwan’s Business Cycle can lead the Sales of the Palladium.Third, Sales of the Gold are less volatile over Sales of the Palladium. This indicates that Sales of the Gold affected less by the market and Business Cycle than Sales of the Palladium.

第一章 緒論　　1
第一節 研究背景與動機　　1
第二節 研究問題與目的　　8
第三節 研究範圍與流程　　11
第二章 文獻探討　　13
第一節 貴金屬種類與定義　　13
第二節 貴金屬與景氣循環間關聯性　　26
第三節 貴金屬與股市大盤間關聯性　　30
第三章 研究方法　　33
第一節 研究架構　　33
第二節 研究資料　　34
第三節 研究步驟　　43
第四章 研究結果　　47
第一節 以景氣循環基準日為基期分析結果　　47
第二節 以股市大盤基準日為基期分析結果　　61
第三節 貴金屬銷售值平均值比較分析結果　　74
第五章 結論與建議　　81
第一節 研究結論　　81
第二節 研究意涵　　83
第三節 研究限制　　86
第四節 研究建議　　86
參考文獻　　87
附　　錄　　93

中文部分
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中華民國統計資訊網https://www.stat.gov.tw/mp.asp?mp=4
世界白金投資協會（WPIC）https://platinuminvestment.com/
台灣期貨交易所https://www.taifex.com.tw/cht/index
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