全球正面臨氣候變遷影響，氣候議題與全球暖化已成為聯合國大會受關注的議題，而美國在全球的影響力向來是各國關注的重要對象。當各國正積極推動各項綠能政策，美國在氣候議題上卻因政黨輪替能源政策因此有著不同作法，川普(Donald John Trump)政府認為氣候變遷是一場騙局而退出巴黎氣侯協定(Paris Climate Agreement)，而拜登(Joseph Robinette Biden Jr.)政府正視氣候危機並帶領全球共同對抗氣候變遷，重新加入巴黎氣候協定。

本研究採用事件研究法，選定以美國能源政策因應減少碳排放事件與油價的波動為研究事件，以我國能源產業綠能概念股64個樣本、石化概念股71個樣本及儲能概念類股91個為樣本，取用台灣經濟新報(TEJ)系統風險模式市場指數分析及檢定樣本公司股價報酬率的反應，並估計事件期的標準化平均異常報酬率(SAR)與標準化平均累積異常報酬率(SCAR)，故本研究採用無母數檢定法之假設檢定及計算。

經實證結果發現，(1)美國能源政策轉變為綠能產業，一起團結世界面對氣候危機，對全球來說，加強了全球行動，也帶動我國綠能相關類股正向異常報酬；國際原油價格的波動對臺灣股市來說影響較小，是鑒於時間差進出全額交割股的關係。(2)美國政黨雖有採取能源政策補貼，但因石化產業在生活型態中仍被高度使用中，且後續能源政策實行狀況為未知數，故以短期效果來說能源政策因應減少碳排放對臺灣石化產業影響程度不高；國際原油價格的波動，會對於臺灣石化概念股產生正向異常報酬，主要國際原油價格反應的是全球原油的供需狀態，且油價與石化類股具有正向的長期均衡關係。(3)國家所推動的能源政策會帶動趨勢影響程度，會因國際間的共識程度而有所不同影響；電價的漲跌是受到油價的波動，主要是產油國家競爭合作關係，會出現短期殺價競爭及聯合漲價之影響，因此儲能產業會產生不同異常報酬。

本研究結果，希望投資人在全球能源政策變動時，應評估我國能源政策減少碳排放因應及能源產業趨勢與油價的波動，尤其是在各地有越來越多的企業是以永續發展為目標並遵守環境、社會和治理等相關規範，投資人可經評估後做出合適的投資決策，以達到風險管理與獲利為最終目的。此外，也希望透過本研究能帶給更多企業重視有關氣候議題之研究問題。

Facing the climate change, most governments have started to change the energy policies to meet the goal of carbon emission reduction. The thesis aims to study the impacts of energy policy change of the United States and petroleum price fluctuation on the firms related to green energy, petrochemical, and energy storage in Taiwan.

Adopting the event module of TEJ (Taiwan Economic Journal) and collecting the data from TEJ Financial Databank, we find that the energy policy change of the United States toward more clean energy can lead to positive abnormal returns of Taiwan’s firms related to green energy. In addition, the fluctuation of petroleum price is significantly related to the abnormal returns of petrochemical firms in Taiwan.

The study can extend its findings to the investors to evaluate the firms related carbon emission reduction, especially as more and more enterprises begin to follow SDGs (Sustainable Development Goals) and ESG (Environmental, Social, and Governance) rules all over the world. Moreover, this thesis will ignite more research issues concerning the policies coping with the climate change.

第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 4
第三節 研究流程 6
第二章 文獻回顧與假說推導 9
第一節 美國能源政策發展沿革 9
第二節 我國能源政策發展沿革 18
第三節 我國綠能產業 21
第四節 外國能源政策對我國能源產業之影響 26
第五節 油價的相關研究與能源產業的關係 29
第六節 假說推導 31
第三章 研究方法 35
第一節 研究架構 35
第二節 事件研究法 35
第三節 研究對象與區間 36
第四節 定義異常報酬率及檢定 38
第四章 實證結果與分析 41
第一節 美國能源政策因應減少碳排放與油價的波動事件對臺灣綠能概念股影響之檢定結果 41
第二節 美國能源政策因應減少碳排放與油價的波動事件對臺灣石化概念股影響之檢定結果 48
第三節 美國能源政策因應減少碳排放與油價的波動事件對臺灣儲能概念股影響之檢定結果 55
第五章 討論 63
第一節 美國重新加入巴黎氣候協定對臺灣綠能概念股之討論 66
第二節 美國重新加入巴黎氣候協定對臺灣石化概念股之討論 67
第三節 美國重新加入巴黎氣候協定對臺灣儲能概念股之討論 69
第四節 小結 71
第六章 結論與建議 73
第一節 研究結論 74
第二節 研究建議 75
第三節 研究限制 75
參考文獻 77
附錄 87

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