本研究主要是探索台灣銀行業在越南設立分行的投資策略，並使用實質選擇權(Real Options Analysis, ROA)和賽局理論(Game Theory)作為評估的工具。研究對象為中國信託和華南商業銀行在越南的分行，並借鑑了Han T.J. Smit於2003年發表的「基礎設施投資作為實質選擇權遊戲：歐洲機場擴建的案例」的理論架構，成功地將過去容易被忽略的管理靈活性量化，並對投資案的價值進行更精確的評估。

研究結果顯示即便在競爭日益激烈的銀行業，台灣銀行在越南市場仍然享有先占優勢。此外，即使面臨利差縮小，但長期而言，如能進一步掌握市場，將是台灣銀行在越南營運的關鍵。值得注意的是，在超額需求的不確定性增加或預期的淨收益降低的情況下，銀行可能會選擇延後擴張計畫以降低經營風險，於此情況下，台灣銀行可透過其他方式，如策略聯盟或投資，為其營運環境帶來更多元的收益。

本研究進一步指出，競爭對手的進入確實會對銀行獲利構成影響，尤其是在業務高度可替代或客戶轉移成本低的情況下。因此，有效的信貸審核、壞帳控制以及優秀的營銷管理能力將成為銀行穩定經營及應對市場波動的重要構成要素。

本研究說明實質選擇權和賽局理論在評估海外投資決策中的關鍵性，同時也提醒台灣銀行業在海外擴張時，應全面考量市場競爭、盈利模式、風險控制等多項因素。透過本研究，希望對台灣銀行業在海外市場，尤其是越南的拓展，提供更有價值的參考，並期待未來在這個領域有更多更深入的研究，為台灣銀行業在海外拓展提供更實用的建議和方向

This research mainly explores the investment strategy of Taiwan banking industry in setting up branches in Vietnam, and uses Real Options Analysis (ROA) and Game Theory as evaluation tools. The research objects are the branches of China Trust and Hua Nan Commercial Bank in Vietnam, and draw on the theoretical framework of " Infrastructure Investment as a Real Options Game: The Case of European Airport Expansion " published by Han T.J. Smit's 2003. The overlooked management flexibility is quantified and a more precise assessment of the value of the investment case is made.

The findings show that even in an increasingly competitive banking industry, Taiwanese banks still enjoy an early entry in the Vietnamese market. In addition, even in the face of narrowing interest rate spreads, in the long run, it will be the key for Taiwanese banks to operate in Vietnam if they can further control the market. It is worth noting that when the uncertainty of excess demand increases or the expected net income decreases, banks may choose to postpone expansion plans to reduce operating risks. In this case, Taiwan banks can use other methods, such as Strategic alliances or investments bring more diverse benefits to its operating environment.

This study further point out the entry of competitors does have an impact on bank profitability, especially when the business is highly substitutable or the cost of customer transfer is low. Therefore, effective credit review, bad debt control and excellent marketing management capabilities will become important elements for banks to operate stably and respond to market fluctuations.

This study illustrates the criticality of real options and game theory in evaluating overseas investment decisions. It also reminds Taiwan's banking industry that it should fully consider market competition, profit model, risk control and other factors when expanding overseas. Through this research, I hope to provide more valuable references for the expansion of Taiwan's banking industry in overseas markets, especially Vietnam, and look forward to more and more in-depth research in this field in the future, so as to provide more practical information for Taiwan's banking industry to expand overseas.

第一章 緒論 1
第一節 研究背景-越南銀行業經營環境簡介 2
1.1.1 監管機構 2
1.1.2 越南的銀行業經歷了長期的發展和變革 2
1.1.3 銀行業經營環境 3
1.1.4 利率市場開放簡介 7
第二節 近期銀行業赴越南之概況 9
1.2.1 台灣金融業在越南設立分支機構之情形及經營狀況 9
1.2.2 近期越南跟台灣的金融的開放政策 10
第三節 台商在越南 11
1.3.1台灣與越南的早期關係 11
1.3.2雙邊實質關係的加強 12
1.3.3台商與金融危機的衝擊 13
1.3.4台商協會 13
1.3.5台商企業及商業網絡 14
1.3.6台商與東南亞投資關係 15
第四節 研究目的與動機. 17
1.4.1研究目的 17
1.4.2 研究動機 18
1.4.3研究意義 18
1.4.4研究架構與流程 19
第二章 文獻回顧 20
第一節 銀行海外拓展與經營策略 20
2.1.1銀行海外分支機構的擴展方式及組織類型 20
2.1.2銀行海外分支機構的業務類型 23
2.1.3 銀行海外分支機構的業務類型 25
2.1.4銀行國際化之經營理論 26
2.1.5外資銀行在越南的投資策略 27
第二節 實質選擇權文獻探討 28
2.2.1 傳統評估法之缺失與實質選擇權簡介 28
2.2.2 實質選擇權的類型 32
2.2.3 不同競爭市場下之 ROA 研究 33
2.2.4 台灣之ROA 研究 35
2.2.5越南之ROA 研究 36
第三節 賽局理論文獻探討 37
2.3.1 沿革與簡介 37
2.3.2 賽局之基本元素與說明 40
2.3.3 賽局之基本分類: 41
2.3.4 搶占效果對廠商的行為影響: 42
第三章 個案說明及研究方法 44
第一節中國信託商業銀行之個案簡介 45
3.1.1 發展沿革 45
3.1.2 基本概況 46
3.1.3 財務概要 47
3.1.4歷年紀事 47
3.1.5分行登陸之布局策略 48
第二節 華南商業銀行之個案簡介 49
3.2.1發展沿革與歷年紀事 49
3.2.2 基本概況與財務概要 50
3.2.3 分行登陸之布局策略 55
第三節 河內市概況 56
3.3.1 地理位置 57
3.3.2 人口概況 57
3.3.3 經濟概況 58
第四節 國泰世華銀行之個案簡介 64
3.4.1 成立背景 64
3.4.2 國泰世華銀行存在的目的為何? 65
3.4.3 經營概況與歷年紀事 66
3.4.4 財務概況 66
第五節 研究方法之設立及步驟說明 71
3.5.1 環境假設: QM QA + QB。 74
3.5.2 個別客戶之淨利函數 與總淨利流量 TCFi,t 75
3.5.3 二項式選擇權評價架構 76
3.5.4 將淨利貢獻的流量函數 TCFi,t轉換成專案價值 Vi,t 78
3.5.5 擴張時的市場業務的飽和點限制 80
3.5.6 第一階段「分行策略」與賽局的樹狀圖說明 81
3.5.7 賽局的樹狀圖說明 :每一子賽局內之四種情境 N,L,L,D 85
3.5.8 設立支行之擴張價值 86
3.5.9 兩階段賽局:分行支行 + 子行 87
3.5.10 兩階段賽局下的 PVGO 合計方法 88
3.5.11 銀行的價值 89
3.5.12 簡介成長機會現值模式 89
第四章 研究結果及分析 91
第一節 變數設定與參數估計 91
4.1.1單一客戶對銀行的利潤貢獻函數 91
4.1.2 經營貸放市場的專案價值 92
4.1.3 進入河內台商貸放市場之擴張選擇權價值 99
第二節 模型架構之數值分析 101
4.2.1 計算兩家銀行之各期報償 101
4.2.2 兩階段之成長機會價值 104
4.2.3 子賽局均衡解 105
4.2.4 兩階段賽局均衡解圖形分析 106
4.2.5 不同程度的超額需求對分行擴張選擇權價值的影響 109
第五章 結論與建議 111
第一節研究結論 111
第二節後續研究之建議 113
英文參考文獻 115
中文參考文獻 117
網路參考文獻. 118
附錄 新南向政策 119

英文參考文獻
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