本研究選取1994年1月至2021年12月期間，共336個月作為時間研究區間，分別比對臺灣景氣循環及臺灣股市大盤指數高峰谷底期間之領先落後順序及差異百分比分析，並回答在研究問題與目的所提的假說是否有被驗證。同時藉由統計數據分析比較與過去研究論點是否有一致性，經實證分析結果後之結論統整如下四點說明。第一，教養娛樂類、居住類、食物類、交通及通訊類、衣著類、醫藥保健類等六類消費者物價指數在景氣循環高峰期間均為落後指標，代表這六類消費者物價指數深受市場景氣影響，市場景氣上升人們對食衣住行育樂等消費行為會更願消費。第二，教養娛樂類、居住類、食物類、衣著類、醫藥保健類等五類消費者物價指數為景氣谷底領先指標，景氣谷底時期領先到達谷底，顯示這五大類於景氣時期領先反應景氣現況，故五類消費者物價指數可作為景氣大盤谷底領先指標。第二，食物類、居住類、醫藥保健類、教養娛樂類等四類消費者物價指數為高峰落後、谷底領先代表繁榮期長、衰退期短為市場成長者，深受景氣大盤影響，可作為景氣大盤高峰谷底的領先指標。第三，六類消費者物指數在差異百分比研究上景氣高峰或谷底時期其波動度低無太大變動變化百分比幾近相同。。此外，本研究也利用股市大盤基準日為基期進行分析，其研究結果和前述大致相符；在景氣與大盤高峰與谷底平均值統計分析中之比較，其研究結果與前述結論也大致相符，顯見本文研究結果的穩健性。

This study selected a period from January 1994 to December 2021, totaling 336 months, as the research timeframe. It conducted a comparative analysis of the leading and lagging orders and percentage differences during the peak and trough periods of the business cycle and the Taiwan stock market index. The study aimed to verify the hypotheses presented in the research questions and objectives. Furthermore, it compared the results with past research arguments through statistical data analysis to examine their consistency. The empirical analysis led to the following four conclusions:
First, consumer price indices in six categories: education and entertainment, housing, food, transportation and communication, clothing, and medical care, were lagging indicators during economic peaks. This indicates that these indices are greatly influenced by market conditions, with people being more willing to spend on consumption such as food, clothing, housing, transportation, and entertainment during an economic upturn.
Second, consumer price indices in five categories: education and entertainment, housing, food, clothing, and medical care, were leading indicators during economic troughs. They reached the trough ahead of time, indicating that these categories react early to the current economic situation. Therefore, these five consumer price indices can be considered leading indicators for economic troughs.
Third, consumer price indices in four categories: food, housing, medical care, and education and entertainment, were lagging during peaks and leading during troughs. This indicates a longer period of prosperity and a shorter period of recession, making them indicators of market growth strongly influenced by the stock market index. Thus, they can be considered leading indicators for stock market peaks and troughs.
Fourth, the volatility of the six consumer price indices in terms of percentage differences during economic peaks or troughs was relatively low, with little variation and similar percentage changes.
Additionally, this study also analyzed the stock market index as a reference point, and the results were generally consistent with the aforementioned findings. The comparison of the average statistical analysis of business cycles and stock market peaks and troughs also aligned with the previous conclusions, indicating the robustness of the research results.

第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究問題與目的 5
第三節 研究範圍與流程 6
第二章 文獻探討 9
第一節 景氣循環的意義及類型 9
第二節 消費者物價指數的定義與種類 11
第三節 相關文獻探討 14
第三章 研究方法 21
第一節 研究架構 21
第二節 研究資料 22
第三節 研究步驟 31
第四章 研究結果 39
第一節 景氣循環基準日為基期之分析結果 39
第二節 股市大盤基準日為基期之分析結果 52
第三節 景氣循環股市大盤平均值比較分析 65
第四節 研究彙整 73
第五章 結論與建議 79
第一節 研究結論 79
第二節 管理意涵 80
第三節 研究限制及建議 82
參考文獻 83

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