本篇文章使用Demerjian et al.(2012) 所提出的經理人能力衡量方法，首先探討金管會尚未強制要求上市上櫃公司投保D&O保險之前，經理人能力是否會影響其公司投保D&O保險意願，以及經理人能力的高低是否會影響其公司投保D&O保險金額，接著進一步研究D&O保險與經理人能力對於公司財務績效的影響，最後為解決內生性問題，本文探討在金管會強制要求上市上櫃公司投保D&O保險之後，分析D&O保險與經理人能力對於公司財務績效的影響。本文的研究結果如下: 第一，在金管會尚未要求上市上櫃公司投保D&O保險之前，相對於經理人能力較低的公司，經理人能力較高的公司較不會傾向去投保D&O保險，可是一旦投保D&O保險後，投保金額會較高；第二，在金管會尚未要求上市上櫃公司投保D&O保險之前，公司若有投保D&O保險且投保正常保險金額，市場投資人會給予正向評價，然而就經營績效的角度來看可能會有道德風險的疑慮，但是經理人能力較高的公司可以明顯地降低此問題；第三，在金管會強制要求上市上櫃公司投保D&O保險之後，我們考慮了內生性問題，仍然可以發現經理人能力較高的公司，可以明顯降低道德風險的問題。

We emply the managerial ability measurement method proposed by Demerjian et al. (2012). To examine whether managerial ability affects the willingness of listed and OTC companies to purchase D&O insurance before the mandate by the Financial Supervisory Commission (FSC). We also investigate whether the level of managerial ability influences the amount of D&O insurance coverage. Furthermore, we explores the impact of D&O insurance and managerial ability on firm financial performance. Lastly, to address endogeneity concerns, we analyze the effects of D&O insurance and managerial ability on firm financial performance after the FSC mandates D&O insurance for listed and OTC companies. We find that first, prior to the FSC's requirement, companies with higher managerial ability are less inclined to purchase D&O insurance compared to those with lower managerial ability. However, once D&O insurance is purchased, higher coverage amounts are chosen. Second, before the FSC's requirement, if a company has D&O insurance with a normal coverage amount, it receives positive evaluations from market investors. However, concerns regarding moral hazards may arise from a gross profits margin perspective. Nonetheless, companies with higher managerial ability can significantly mitigate this issue. Third, after the FSC mandates D&O insurance for listed and OTC companies, and once we consider endogeneity in the model, it is still evident that companies with higher managerial ability can effectively reduce moral hazard concerns.

第一章 前言 1
第一節 研究動機與目的 1
第二節 研究架構及流程 8
第二章 文獻回顧與假說建立 9
第一節 經理人能力對公司決策與公司績效之影響 9
第二節 D&O保險對公司之正面影響 11
第三節 D&O保險對公司之負面影響 13
第四節 研究假說建立 15
第三章 研究方法 17
第一節 資料選取與樣本選擇 17
第二節 經理人能力的衡量 17
第三節 D&O保險的衡量 20
第四節 額外控制變數之衡量 23
第五節 研究方法與統計模型 24
第四章 實證結果與分析 35
第一節 樣本分配 35
第二節 敘述性統計與相關分析 37
第三節 經理人能力對公司投保D&O保險傾向之影響 39
第四節 經理人能力對公司D&O保險金額之影響 40
第五節 經理人能力與D&O保險對公司財務績效之影響 42
第六節 內生性問題的解決 48
第五章 結論、研究限制與建議 51
第一節 結論 51
第二節 研究限制與建議 53
參考文獻 55

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